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　　九寨溝地震將影響宋城演藝明年利潤

　　“九寨溝地震對宋城演藝整體會有一定影響，但并不嚴重。”景鑒智庫創始人、首席分析師周鳴岐指出，從今年業績來看，九寨溝項目占宋城演藝整體的營收、凈利潤的比例較小。2016 年九寨項目占宋城演藝合并報表營業收入的比例僅為 5.65%，占歸屬于母公司凈利潤的比例為 7.06%，且截止 2017 年 8 月 8 日九寨項目已完成 2016 年度全年營收的 65%左右。但同時也要看到，地震肯定會對整體建筑產生較大損害，后續繼續營業肯定要投入大量資金進行修復和加固。收入減少支出增加，這一進一出對整體的影響就更大了。還有一個因素要看政府對后續的建設和修復會有怎樣的支持及補貼，這目前還是未知數。

　　數據來源：同花順

　　從遠期影響來看，九寨溝地震可能會對明年的利潤有更大影響。資料顯示宋城演藝九寨溝項目2012年9月動工，2014年5月就已開業，投資2個多億。但是景區演藝項目是依托于整個景區的人氣基礎上的，如果明年整個九寨溝景區要進行大規模整修造成游客大幅下降的話，那對宋城演藝業績的影響可能會比今年更大。

　　從總體上來說，九寨溝項目在宋城演藝整體業績中占比并不大，不管是從短期還是長期來看，業績影響還是有限的。

　　如今，業內對宋城演藝的關注點主要聚焦于其自2017年以來逐漸開啟的“輕資產模式”和海外落地項目建設，并認為這些舉動將對宋城演藝的業績產生深遠影響。

　　國內輕資產盈利強、可復制、有品牌效應

　　目前宋城演藝主要的輕資產輸出項目有三個，分別為2016年6月簽訂的長沙市寧鄉縣炭河里項目、2017年5月簽訂的佛山市聽音湖項目、以及2017年7月簽訂的宜春市明月山項目。這些項目宋城演藝提供一攬子服務——包含品牌授權、規劃設計、協助建設、劇目創作、開業籌備等，相關服務費用共計2.6億元。其中明月山項目再額外增加1000萬人民幣的費用委托宋城演藝策劃一場有全國影響力的開業活動。三個項目合計將為宋城演藝帶來7.9億的營業收入。

　　這三個輕資產輸出項目給宋城演藝帶來的不僅僅是收入的增加，同時也代表了宋城演藝和千古情品牌的價值，以及宋城演藝商業模式的成功。

　　輕資產輸出模式投入少利潤高，但這不是人人都能做的。“輕輸出”起碼需要有三項基礎條件：盈利強、可復制、有品牌效應。“千古情”在藝術上可能比不過它的一些同業競爭對手，而且并無突出的主角，不同地區的演藝節目在編排和動作上較為接近。這種將演藝模塊化、流水線化的方式，結合宋城多年來推動的演藝人才大規模培養輸送模式，給了千古情極強的復制性和適應性。

　　這個模式結合強大的營銷能力保證上座率，給了宋城演藝各個復制擴張項目很好的盈利性，目前這么多復制項目中失敗案例僅有泰安一個。這也打響了宋城演藝這個品牌的盈利性口碑。然而，業內人士指出，這不是一臺劇目的成功，而是一個體系、一個商業模式的成功，并不是條件不成熟的同業者能隨隨便便復制或者模仿的。

　　海外復制面臨水土不服風險

　　不過，宋城演藝的境外投資卻被認為存在較大的風險。

　　據悉，2016年11月10日，宋城集團宣布在澳大利亞昆士蘭州黃金海岸投資建設“傳奇王國”項目，資金全部來自公司自有資金，這是其第一個海外項目。據了解，澳洲項目總投資費用中占比最高的是工程規劃、設計及建設等費用，占比超過70%;土地成本33,500萬元，占比約為16%，而編創費用為6000萬元，僅占3%。顯然，該項目延續著三亞、麗江、九寨的重資產之路。首次海外投資項目延續了早年的重資產模式，沒有選擇宋城演藝近兩年來在中國異地復制常用的輕資產模式。

　　圖片來源：宋城演藝官網

　　另外根據宋城演藝的公告，其還計劃在美國、歐洲、東南亞進行項目落地。

　　8月18日，國務院辦公廳轉發國家發展和改革委員會、商務部、人民銀行、外交部《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》，《指導意見》明確指出，限制房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等境外投資。

　　周鳴岐認為，僅以項目本身而言，歐美人的文化、觀念、風格、喜好和國人是完全不同的，宋城演藝在國內成功的很多條件在國外并不適用，其海外項目能否重現在國內旅游演藝的成功很成問題。就像很多國外巨頭進入國內時水土不服一樣，國內公司的海外投資折戟沉沙的案例也不鮮見。更關鍵的是從國家導向的大氣候來說，這些海外項目都與《指導意見》相違背，非常可能遭到外匯管控和融資限制。