多次靠出售資產(chǎn)自救的武漢三特索道集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“三特索道”），意外進(jìn)軍了主題公園行業(yè)。根據(jù)三特索道發(fā)布的最新公告顯示，公司以2.8億元收購了武漢本土的主題公園——龍巢東湖海洋公園80%股權(quán)，并與對方簽訂了三年業(yè)績承諾協(xié)議，即2020-2022年三個年度累計凈利潤不低于1.05億元。

　　入局新市場

　　“三特索道轉(zhuǎn)做山岳型景區(qū)具有天然的優(yōu)勢，但入局完全不搭界的海洋主題公園確實比較出人意料。”北京第二外國語學(xué)院中國文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院高級研究員王興斌直言。

　　根據(jù)公告，本次三特索道是以2.8億元的自有資金分別收購了武漢卡沃旅游發(fā)展有限公司（以下簡稱“卡沃旅游”）、武漢花馬紅旅游產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱“花馬紅旅游”）手中持有的60%和20%的龍巢東湖海洋公園股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅�三特索道、卡沃旅游和花馬紅旅游三方持股比例分別為80%、10%和10%，且后兩者對公園未來三年業(yè)績做出承諾。

　　值得注意的是，根據(jù)對賭協(xié)議，卡沃旅游、花馬紅旅游承諾在2020-2022年三個年度實現(xiàn)的凈利潤分別不低于2780萬元、3440萬元和4280萬元。同時，據(jù)知情人士透露，本次被收購的東湖海洋公園在2016-2018年間的凈利潤分別為680.89萬元、1519.44萬元2694.5萬元。這意味著，該公園要想兌現(xiàn)承諾，需要在六七年間將凈利潤大幅增長至原來的630%左右。

　　公開信息顯示，本次三特索道“看中”的這家主題公園位于武漢市東湖風(fēng)景區(qū)周邊，是當(dāng)?shù)氐囊患依吓浦黝}公園，其中包括海洋世界、國際大馬戲、飛鳥世界等六個主題區(qū)域。根據(jù)東湖海洋公園官網(wǎng)顯示，該公園內(nèi)部各個區(qū)域單獨票價（全價票）基本在60-130元之間，而其中3-4個區(qū)域的組合套票也基本在200元/人左右。“這已基本相當(dāng)于國內(nèi)一線主題公園的門票價格。”中國主題公園研究院院長林煥杰指出。

　　轉(zhuǎn)型承壓

　　對于本次收購，業(yè)界普遍認(rèn)為三特索道明顯是為緩解近年來的業(yè)績壓力而為之。在公告中，該公司也“信心滿滿”地表示，根據(jù)東湖海洋公園經(jīng)營狀況及其股東做出的業(yè)績承諾情況，預(yù)計本次收購東湖海洋公園對公司本期和未來財務(wù)狀況和經(jīng)營成果將產(chǎn)生一定的積極影響。

　　近年來三特索道的業(yè)績著實難言樂觀。有觀點認(rèn)為，縱觀該公司近年來的經(jīng)營情況，重資產(chǎn)投入回報周期偏長、居高不下的負(fù)債率等，讓其在盈虧之間不斷搖擺。根據(jù)三特索道2018年年報，去年該公司凈利潤為1.35億元，實現(xiàn)七年來首次轉(zhuǎn)正，同比增長高達(dá)2348.96%。但去年三特索道以3.6億元完成了咸豐坪壩營公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，讓其獲得了1.32億元的投資收益。

　　通過“賣子”來扭虧已成為三特索道一項重要經(jīng)營策略。2013年，三特索道轉(zhuǎn)讓了全資子公司武漢市漢金堂投資有限公司52%的股權(quán)；2017年，三特索道又轉(zhuǎn)讓了全資子公司安吉三特田野牧歌旅游開發(fā)有限公司100%股權(quán)，當(dāng)時就有觀點認(rèn)為，此舉是三特索道為了避免連續(xù)虧損戴上ST帽子、扭轉(zhuǎn)業(yè)績而采取的；今年1月，三特索道還發(fā)布公告，擬將旗下兩家崇陽項目公司所持的部分資產(chǎn)以2.3億元的價格轉(zhuǎn)讓給武漢當(dāng)代地產(chǎn)開發(fā)有限公司。

　　雖然多年前三特索道就表示正進(jìn)入新一輪轉(zhuǎn)型期，決定從索道轉(zhuǎn)向景區(qū)綜合開發(fā)，欲擺脫收入過于依賴索道業(yè)務(wù)的局面，但去年該公司年報顯示，三特索道主要營收來源仍主要在索道業(yè)務(wù)上。據(jù)統(tǒng)計，去年該公司的索道收入占比為70%左右，景區(qū)收入占比僅在20%左右。

　　難啃的骨頭

　　去年，我國出臺降低重點國有景區(qū)門票價格的相關(guān)政策后，不少主要經(jīng)營傳統(tǒng)觀光型景區(qū)、較大程度依賴于門票和索道收入的企業(yè)，進(jìn)入了新一輪的“焦慮期”。而本次在公告中，三特索道也表示，旅游產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化，要求公司要從依賴自然資源、依靠門票經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式中走出來，而本次收購就是公司對經(jīng)營主題公園類旅游項目的“試水”。

　　“從主題公園經(jīng)營的角度來說，我是非常不建議新入局的企業(yè)從海洋公園切入市場的。”林煥杰直言，2014年、2015年以來，國內(nèi)游客開始對海洋類主題公園產(chǎn)生濃厚的興趣，多個企業(yè)快速圈占市場，目前，國內(nèi)海洋公園行業(yè)主要分南、北兩個板塊，大連圣亞、長隆等企業(yè)已經(jīng)各自占據(jù)了一部分市場，而海昌更是已經(jīng)成為了國內(nèi)不少相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。林煥杰直言，現(xiàn)階段，中小型單體海洋公園的經(jīng)營成本會相對較高，因為這類主題公園即使客流量小、暫停營業(yè)，其中的海洋動物依然需要持續(xù)養(yǎng)殖，因此，沒有強大的經(jīng)營、管理、飼養(yǎng)、繁育能力和專業(yè)團(tuán)隊，這類公園是很難運營下去的。“可以說，一般投資商在進(jìn)入主題公園市場時，都不會輕易觸碰海洋公園這一高風(fēng)險的類型。”

　　林煥杰表示，雖然對賭協(xié)議可能短期內(nèi)會讓三特索道的業(yè)績有所提升，給出一張漂亮的報表，但長期來看，該公司要承擔(dān)的經(jīng)營壓力將直線上升。

　　王興斌也坦言，海洋主題公園在管理上與傳統(tǒng)景區(qū)和其他主題公園完全不同，客群也有著一定差異，更為重要的是，目前國內(nèi)大中型城市都已經(jīng)有同類型的主題公園布局，就連武漢市內(nèi)也已有海昌落子，同行競爭非常激烈，中小型非連鎖的企業(yè)要想在其中分羹，難度可想而知。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，近年來，國內(nèi)海洋公園上市企業(yè)經(jīng)營壓力與日俱增，根據(jù)海昌海洋公園去年年報顯示，當(dāng)年該公司母公司擁有人應(yīng)占溢利3955.8萬元，同比降幅高達(dá)85.86%。“根據(jù)業(yè)績承諾和門票價格估算，每年東湖海洋公園客流量需要達(dá)到120萬人次左右、年收入1億元。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，到2022年該公園要維持這一狀態(tài)難度不小。”林煥杰表示。

　　此外，王興斌還提出，目前海洋類主題公園的環(huán)保風(fēng)險也較大，“由于業(yè)界對于海洋動物表演爭議較大，未來不排除國內(nèi)會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)禁限規(guī)范和限制，以這類服務(wù)為核心的海洋主題公園將直接受到影響”。

　　不過，對于接手東湖海洋公園后，三特索道將如何化解相關(guān)風(fēng)險等問題，截至發(fā)稿時，該公司尚未對北京商報記者進(jìn)行回應(yīng)。